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利欧转债大幅下调转股价 套利盘涌现价格大涨
发布时间:2021-09-28        浏览次数:        

  价,利欧转债近日连续上涨,自10月19日至11月14日,转债从最低78元一度升至103元,期间最大涨幅逾三成。以昨日收盘价计算,不到一个月,利欧转债上涨27%,不仅遥遥领先于其他转债,相比许多A股也并不逊色。

  11月13日晚间,利欧股份公告称,当天公司召开2018年第三次临时股东大会,审议通过了《关于向下修正可转换公司债券转股价格的议案》。香港专攻特网站公司董事会确定利欧转债转股价格由2.76元/股向下修正为1.72元/股,下修幅度接近40%,实施日期为11月14日。

  一般来说,因正股股价下跌,若按最初的转股价,转债持有人转股即面临亏损,为了促进积极转股,公司由此下修转股价。当然,对于正股大股东及持有人来说,债转股也将在一定程度上稀释股权与每股盈利。

  值得注意的是,以下修前的转股价2.76元计算,本来利欧转债的转股溢价率达39.44%,但是,以下修后的转股价1.72元计算,利欧转债的转股折价率超过10%,存在巨大的“买入转债转股+卖出正股”套利空间。

  在这样的利好刺激下,11月14日,利欧转债大涨5.87%,同时成交额也迅速放大至11.3亿元。即使当天转债大涨而正股下跌,但以收盘价计算,利欧转债的转股折价率仍为5.61%,这意味着投资者在当天以收盘价买入转债并马上转股,忽略交易成本,就能赚取5.61%的收益。

  事实上,确实有大量资金参与套利。深交所信息显示,发行2197.54万张的利欧转债11月13日未转股数达2196.96万张,未转股比例高达99.97%,而14日成功下修转股价后,利欧转债未转股数量迅速下降到1766.11万张,未转股比例跌至80.37%。仅仅一天时间,约431万张利欧转债已主动转股,占转债总数的比例接近20%。不过,截至记者昨晚发稿,15日的债转股数据深交所尚未公布。

  不过,由于转债转股后次日可以抛售,转债的大量套利盘给正股带来了明显的压力。利欧股份正股昨日跳空大幅低开,开盘价1.71元较14日收盘价1.8元折价5%,早盘一度下探至1.67元,这意味着参与债转股的套利者如果此时减持正股,几乎没有盈利甚至可能出现少许亏损。

  不过,在开盘短暂下跌后,利欧股份正股震荡回升,收报1.76元,跌幅收窄为2.22%,全天成交显著放大至5.24亿元。利欧转债则继续上涨2.15%,报100.9元,按两者最新收盘价计算,利欧转债转股仍存在1.39%的转股折价空间。

  今年以来,随着A股疲弱以及转债扩容,转债市场出现了下修潮,水晶光电、蓝色光标、国祯环保、小康股份等数十家公司已成功向下修正了转股价格,还有东音股份、国桢环保等多家公司董事会提议下修转股价。

  不过,并不是所有转债价格下调都会引发转债的上涨。以近期下调转股价的水晶转债为例,11月5日晚间,水晶光电公告,将水晶转债转股价格由22.9元/股下调为16元/股。11月6日,在正股平稳的情况下,水晶转债跳空低开下跌,主要原因之一就是即使下调转股价,水晶转债的转股溢价率仍然较高。截至昨日收盘,水晶转债溢价率仍高达40%。

  对于可转债投资,除了转股折溢率以外,公司下调动机、时机以及转债价格等都对下调后的转债表现有影响,投资者参与转债下调博弈时需要保持谨慎。

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